沉香是基于沉香树上形成的，但是沉香并不是沉香木头，沉香树如果没结香，本身并不值钱。没有结香的沉香木头就是沉香木。

而沉香是沉香树在受到外部伤害以后，分泌出来的油脂，油脂和某些微生物发生化学反应而形成的凝集物。

外部伤害的原因很多种，有雷击、台风、鼠吃虫咬、人工砍伐等等。

沉香树受到外部伤害以后，出于保护自己的本能，分泌出油脂来修补伤口（和人体受外伤出血后血小板凝集堵住伤口一样的道理）。

在沉香树修补伤口的期间，伤口碰巧被一种黄绿墨耳真菌感染，这种真菌为了能在树中生存下来，就会疯狂的代谢，从而产生一系列神奇的化学变化。

香树自身的抗体与感染的真菌长时间的混合在一起，慢慢的就会形成一种被称作苄基丙酮的物质，随着时间的推移，又会形成倍半萜和色酮类化合物，这两种物质就是所谓的沉香了。

如果将这两种物质进行分解，可以分解出70多种化学成分出来。因此，如果沉香树不受伤，不会有沉香；如果伤口不受真菌感染，也只是油脂而已，也不会有沉香。

拿沉香和檀香对比，檀香是檀香木本身的香味，不需要外力辅助，而沉香并不是沉香树本身的香味，没有外力辅助不可能形成。

资料来源: https://zhuanlan.zhihu.com/p/33111651